Obwohl der Ende Dezember letzten Jahres beendete Klimagipfel in Kopenhagen (07.12. - 18.12. 2009) als gescheitert gilt, ist der Siegeszug der Alternativen Energien nicht mehr aufzuhalten. Neben der Photovoltaik treibt vor allem die Windkraftindustrie die umweltfreundliche Energiewende mit großen Schritten voran. Nach Angaben der Global Wind Energy Council, einem internationalen Forum der Windenergiebranche, erzeugten alle Windkraftwerke weltweit zusammen bereits mehr als 120GigaWatt Elektrizität. Nach Einschätzungen vieler Experten wird dieser Wert bereits in 3Jahren auf das bis zu 3fache ansteigen. Vorreiter in Sachen Windkraft ist wieder mal Europa, allen voran Deutschland, in dem heute bereits mehr als 7% der gesamten Elektrizitätserzeugung mit Windkraftanlagen generiert werden. Dieser Anteil soll innerhalb der nächsten 10Jahre auf über 20% steigen. Nicht zuletzt die Ankündigung des Energiekonzerns RWE bis 2013 einen gigantischen Offshore-Windpark mit einer Leistung von über 1,1Mrd. KW Strom pro Jahr in der Nähe von Helgoland zu errichten, zeigt die entschlossene Investitionsbereitschaft in diesem Sektor.

Aber auch in anderen Teilen Europas werden in den nächsten Jahren gigantische Windparks entstehen und jede Menge alternativer Energie liefern. Dabei zählt das mit über 100Mrd. USD teure Windkraftprojekt der Britischen Regierung zu den ehrgeizigsten Vorhaben weltweit. So sollen bis 2020 an der englischen Küste mehrere Offshore Windkraftparks entstehen, die mit einer Gesamtleistung von 15GigaWatt in Zukunft knapp ¼ des gesamten Britischen Energiebedarfs abdecken soll. Den Boom etwas verschlafen hat diesmal Amerika. Doch Experten prophezeihen auch im Land der unbegrenzten Möglichkeiten den Siegeszug von Windkraftanlagen. Nicht zuletzt das von Barack Obama verabschiedete New Apollo Program mit einem Volumen von 500Milliarden USD soll die USA mit der Förderung Alternativer Energietechnologien innerhalb der nächsten 10Jahren zum neuen grünen Wirtschaftsaufschwung verhelfen. Und neben der Photovoltaik, bietet sich auf dem weltweit 3.größtem Land mit seinen stark unbesiedelten Flächen die Windkraft regelrecht an.

Nicht zuletzt Dank jüngster Megaprojekte aus aller Welt, blickt die weltweite Windkraftindustrie in eine glänzende Zukunft. Einer der Gründe für den wachsenden Erfolg von Windkraftenergie ist der enorme technische Fortschritt der sich in den letzten Jahren vollzogen hat. Lag die Gesamtleistung einer Windkraftanlage in den 90er Jahren noch bei Maximal 800KW, werden heute bereits erste Systeme mit einer Leistung von 5MW (MegaWatt) in Betrieb genommen. Neben neuen, modernen technischen Systemen sind vor allem die Windkraftanlagen deutlich gewachsen. Um ein Maximum an Energie aus einer Windkraftanlage herauszuholen, setzen die Hersteller vor allem auf immer größer werdende Rotorblätter, die heute bereits eine Spannweite von mehr als 90Metern haben. Doch mit den immer größerer werdenden Windblättern, nehmen auch die Belastungen dieser deutlich zu. Ein weiteres Problem ist das Gewicht der Windblätter, denn je weniger diese wiegen um so mehr Leistung kann erzeugt werden. Um diese beiden Probleme in den Griff zu bekommen, setzen immer mehr Hersteller auf einen neuen Superwerkstoff, der vor wenigen Jahren bisher nur im Militärsektor und der Raumfahrt eine Rolle spielte - Die Carbonfaser

Diese Superfasern, werden in einem industriell sehr aufwändigen Produktionsprozess aus kohlenstoffhaltigen Ausgangsmaterialien gewonnen. Dabei besitzt jede einzelne Faser einen Durchmesser von gerade einmal 5 und 10 Mikrometern (zum Vergleich: Ein menschliches Haar besitzt einen Durchmesser von 50 Mikrometern). Diese Einzelfasern werden anschließend zu Strängen gebündelt und beeindrucken mit geradezu herausragenden mechanischen Eigenschaften. Neben einer geringen Materialermüdung, hoher Zugfähigkeit, guter elektrischer Leitfähigkeit, sind sie zudem korrosionsresistent und verfügen dennoch über ein sehr geringes Gewicht. Diese phänomenalen Materialeigenschaften haben in den letzten Jahren dazu geführt, das Carbonfasern in immer mehr Märkten, wie dem zivilen Luftfahrtbau und dem Windkraftanlagenbau erfolgreich Einzug gehalten haben. Doch nur wenige Unternehmen sind in der Lage, diesen Superwerkstoff, der ein Drittel leichter ist als Aluminium, und dabei härter als Stahl, in einem kommerziellen Produktionsverfahren herzustellen. Einer der Pioniere und inzwischen weltweit 3. Größter Hersteller von Carbonfasern ist die 1988 von Zsolt Rumy (Chairman und CEO) gegründete Zoltek Companies Inc. aus St. Louis / USA.

Das seit 1992 unter dem Kürzel ZOLT an der NASDAQ notierte Unternehmen hat sich in den letzten Jahren auf die Entwicklung und Produktion von Low Cost Carbonfasern für die Windkraftindustrie spezialisiert und führt in diesem Segment inzwischen die weltweite Marktführerschaft an. Experten schätzen, das inzwischen mehr als 40% aller neu herstellten Rotorblätter von Windkraftanlagen aus Carbonfasern gefertigt werden. Der Grund für diese Entwicklung liegt in der einfachen Gewinnformel der Windenergiebranche - Größer, Leichter und damit Wirtschaftlicher. Bis vor wenigen Jahren setzte die Industrie bei der Fertigung der Rotorblätter auf glasfaserverstärkte Kunststoffe. Doch mit wachsender Größe und Energieleistung der Windkraftanlagen, stiegen auch Gewicht und vor allem die Belastungen der Windblätter deutlich an. Und genau an diesen Stellen konnte die wesentlich teure Carbonfaser ihre Vorteile gegenüberden bisher verwendeten Glasfaserverbundstoffen ausspielen und ist heute aus der modernen Windkraftindustrie nicht mehr wegzudenken. Um Carbon für die Windkraftindustrie noch interessanter zu machen, hat Zoltek im laufe der letzten Jahre ein Herstellungsverfahren entwickelt, in dem die eingesetzten Fasern speziell auf die Anforderungen von Windkraftanlagen zugeschnitten sind und dabei 2-3mal günstiger sind, als z.Bsp. Ähnliche Fasern, wie sie in der Luftfahrtindustrie eingesetzt werden.

Und so generiert Zoltek heute mehr als 70% seiner Einnahmen aus dem weltweit boomenden Windkraftsektor, in dem immer häufiger auf Carbon gesetzt wird. Größter Abnehmer ist dabei kein geringerer als der weltweit größte Windenergieanlagen Hersteller, die Dänische Vestas Wind Systems. Im Mai 2007 unterzeichneten beide Unternehmen ein 300Mio. USD schweres Lieferabkommen über einen Zeitraum von 5Jahren. Nur wenige Monate später unterschrieb auch Energie-Multikonzern Gamesa Group ein Lieferabkommen mit Zoltek. Der spanische Energieriese, der auch im Windkraftanlagenbau tätig ist, wird bis 2012 für den Bau von Windblättern, bei Zoltek Carbonfasern im Wert von 142Mio. USD ordern.

Neben der boomenden Windkraftbranche sieht Zoltek auch in anderen Bereichen für die Zukunft ein enormes Absatzpotenzial für seine Low Cost Fasern. Vor allem im Automobilsektor erwarten Experten in den nächsten Jahren einen ähnlichen Wachstumsschub für den Superwerkstoff, wie in der Windkraftindustrie. So setzt schon heute der Amerikanische Automobilhersteller Tesla Motors beim Bau seines Elektro Roadsters auf die Low Cost Carbonfasern von Zoltek. Ähnlich wie in der Windkraftbranche spielt mit dem Einzug des Elektroantriebes das Gewicht ein immer größerer Rolle bei der Konzeption des Automobil´s der Zukunft. Vorreiter beim Einsatz von Carbonverbundstoffen war dabei der Formel 1 Rennstall McLaren, der bereits in den 80er Jahren das weltweit 1. Carbonauto ins Rennen schickte und damals für eine Sensation sorgte. In zwischen ist Carbon in der Formel 1 nicht mehr weg zu denken, Mehr als 60 Prozent eines Formel 1 Boliden bestehen heute aus Kohlenstofffasern. Mit der Deutschen Bayerische Motoren Werke AG (BMW) will nun auch ein Schwergewicht aus der Automobilindustrie das Zeitalter für Carbon einläuten. In den nächsten Jahren will man beim Bau von Sportwagen verstärkt auf den Einsatz von Carbon-Fasern setzen. Zusammen mit Zoltek hat man bereits eine Studie ausgearbeitet, wie sich mit Hilfe der noch recht teuren Carbonfasern eine bezahlbare Serienproduktion von bis zu 250.000 Fahrzeugen pro Jahr realisieren lässt. Zwar hat sich BMW bei einer Kooperation letztendlich für den Deutschen Konkurrenten SLG Carbon entschieden, jedoch sieht Zoltek dank dieser Studien, ein wachsendes Interesse anderer großer Automobilhersteller für seine Low Cost Kohlestoff-Fasern.

Mit Blick auf diese enormen Wachstumsperspektiven hat das Unternehmen rechtzeitig die Weichen auf Expansion und Produktionserweiterung gestellt und strebt gleichzeitig die weltweite Marktführerschaft an. Im Oktober 2007 übernahm man für 100Mio. USD vom Mexikanischen Industriegiganten Cydsa eine Acrylfaser-Produktionsanlage in Guadalajara / Mexiko. Bereits im nächsten Jahr will man an diesem neuen Standort die Produktion von Low Cost Carbon Fasern starten. Dabei wird ein Teil der Acrylfaserproduktion aufrechterhalten, da mit Hilfe eines speziellen Verfahrens, diese Vorläuferfasern in einem weiteren Schritt zu Kohlenstoff / Carbon Fasern verarbeitet werden können. Mit einem geplanten Produktionsvolumen von mehr als 27.000 Tonnen im Jahr, wird diese Anlage nicht nur zu den größten der Welt gehören, sondern gleichzeitig die Produktionskapazitäten von Zoltek mehr als verdoppeln. Bisher produziert das Unternehmen einen Großteil seiner Carbon Fasern in der 1995 umgebauten und kürzlich modernisierten Acrylfaser-Anlage im Ungarischen Nyergesujfalu. Hinzu kommen noch kleinere Produktionsstätten in Abilene / Texas und St. Charles / Missouri wo man vor allem Spezialfasern für verschiedene Industrieanwendungen herstellt. Eine Forschungs- und Entwicklungsabteilung in Salt Lake City / Utah komplettiert die Standorte der Zoltek Companies Inc.

Trotz der jüngsten Bemühungen neue Absatzmärkte für sich zu gewinnen, generiert das Unternehmen den Großteil seiner Umsätze nach wie vor aus der boomenden Windenergiebranche, der Zoltek letztendlich sein bisher enormes Wachstum der letzten Jahre verdankt. Von 2003-2008 kletterten die Umsätze um stolze +437% auf 185,6Mio. USD im Geschäftsjahr 2008, in dem man mit einem Nettogewinn in Höhe von 7,44Mio. USD (0,22/Aktie) zudem das erste mal den Sprung in die schwarzen Zahlen schaffte. Doch die weltweite Wirtschaftskrise machte auch vor der bis dato vom Wachstum verwöhnten Zoltek Companies Inc. nicht Halt, wie die Zahlen des am 30.September 09 abgelaufenen Geschäftsjahr 2009 zeigten. So sanken die Umsätze im Vergleich zum VJ um -25% auf 138,7Mio. USD und ließen das Unternehmen mit einem Fehlbetrag von 4,2Mio. USD (0,12/Aktie) wieder in die roten Zahlen rutschen. Ein Großteil dieses Verlustes fiel dabei auf das Schlussquartal, in dem einmalige Sonderaufwendungen von 3Mio. USD zu einem Fehlbetrag von 3,7Mio. USD führten. Erste Anzeichen für eine Erholung zeigten die jüngsten Zahlen für das 1.Quartal des neuen Geschäftsjahres 2010. So sank der Umsatz zum Vorjahr nur noch um -3,5% auf 38,6Mio. USD, während man mit einem Überschuss von 535T USD (0,02/Aktie) wieder in die Profitabilität zurückkehrte. Und so blickt das Management wieder recht optimistisch in das noch junge Geschäftsjahr 2010. So gibt es deutliche Anzeichen, das die Windkraftindustrie bereits in diesem Jahr wieder mit 2stelligen Wachstumsraten glänzen kann und damit auch die Nachfrage nach Carbonfasern deutlich ansteigen wird.

Fazit: Carbonfasern gehört die Zukunft und Zoltek ist auf dem besten Weg zum weltweiten Markführer für Low Cost Fasern aus Kohlenstoff aufzusteigen. Aktuellen Studien zu Folge wird das weltweite Marktvolumen für Carbonfasern bereits in diesem Jahr auf über 2Milliarden USD ansteigen. Wesentlich zu diesem Boom hat vor allem die Windkraftindustrie beigetragen, die den neuen Superwerkstoff für sich entdeckt hat. Aber auch in der zivilen Luftfahrtindustrie spielen Carbon-Fasern eine immer größere Rolle. Nicht zuletzt das geplante Seriengroßraumflugzeug Dreamliner von Boeing, das zu großen Teilen aus Kohlenstoff-Fasern besteht, zeigt den unaufhaltsamen Aufstieg der Superfasern. Und so stehen trotz anhaltender Wirtschaftskrise die Signale für Carbonunternehmen langfristig auf Grün. Hinzu kommt, das der weltweite Carbon Markt von nur 8 Unternehmen, darunter auch Zoltek, dominiert wird. Und das wird wohl in Zukunft auch so bleiben, denn das sehr aufwendige und komplizierte Herstellungsverfahren schreckt nach wie vor viele Chemiekonzerne ab, in die immer lukrativere Carbonfaserherstellung einzusteigen. Zoltek hat sich mit seinen Millionenschweren Investitionen und dem massiven Ausbau seiner Produktionskapazitäten für die Zukunft glänzend aufgestellt und könnte damit als einer der großen Gewinner aus der Krise hervorgehen. Davon ist auch Firmengründer und Chef Zsolt Rumy überzeugt und hat mit weiteren Zukäufen in den letzten Monaten seinen Aktienanteil am Unternehmen auf inzwischen über 17% ausgebaut. Wir empfehlen daher langfristig orientierten Anlegern bei aktuellen Kursen von unter $9/Aktie klar zum Kauf und sehen innerhalb der nächsten 12-18Monate ein Kurspotenzial von +60-90%.