Tot gesagte leben länger - Nach einem eher ernüchternden Start des Universal Mobile Telecommunications Systems kurz UMTS, entwickelt sich der Mobilfunkstandard der 3.Generation nun doch noch zu einer richtigen Erfolgsstory. Mit dem neuen High Speed Downlink Packet Access Übertragungsverfahren, kurz HSDPA zünden Mobilfunkprovider den UMTS-Turbo und lassen mit Datenraten von bis zu 7.2 Mbit/s nicht nur die Muskeln spielen, sondern ermöglichen nun mobile Anwendungen und Applikationen, die man bisher nur von Festnetzbreitbandzugängen kannte. Im Vergleich zur ursprünglichen Danterate von 384kBit/s ist dies nicht nur ein Quantensprung in der gesamten Mobilfunkbranche, sondern lässt UMTS zu einem ernsthaften Konkurrenten zu etablierten Breitbandtechnologien wie DSL werden. Dabei ist das Ende der Mobilen Breitbandkapazitäten noch lange nicht erreicht. Experten gehen davon aus, das sich die Datenrate durch Modulationsverfahren und einer verbesserten Fehlerkorrektur auf bis zu 20 Mbit/s steigern lässt und den Mobilfunkprovidern sich damit bisher völlig neue Einnahmemöglichkeiten ergeben. Kein Wunder das inzwischen alle namhaften Telekommunikationsunternehmen in der Mobilfunkbranche mit Hochdruck an dem Ausbau von HSDPA tauglichen Netzen arbeiten. Um letztendlich den neuen HSDPA-Datenturbo nutzen zu können, benötigen Anwender eine entsprechende Hardwarelösung, die das neue Datenübertragungsverfahren unterstützt. Neben dem klassischen Handynutzer, hat die Branche vor allem die Mobilen Computeranwender als lukrative Zielgruppe für sich entdeckt. Mit Hilfe einer HSDPA tauglichen PC-Datenkarte, sind nun auch Notebooknutzer in Lage, die neuen Mobilen Breitandkapazitäten via UMTS zu nutzen.

Einer der weltweit führenden Hersteller von mobilen Datenkarten, ist das kanadische Unternehmen Sierra Wireless (NASDAQ: SWIR) das nicht nur zu den Pionieren von drahtlosen Kommunikationsprodukten gehört, sondern auch der weltweit erste Hersteller war, der eine mobile HSDPA- Hardwarelösung auf den Markt gebracht hat. Das 1993 in Vancouver gegründete Unternehmen bezeichnet sich selbst als das „Herz der drahtlosen Maschinen" und bietet seit Jahren eine breite Produktpalette von Mobilen Datenübertragungslösungen, die speziell auf den PC- bzw. Notebookmarkt zugeschnitten sind. Mit der mehrfach ausgezeichneten PC-Karte "AirCard", die in verschiedenen Ausführungen, eine schnelle und sichere Mobile Datenübertragung in allen Mobilfunknetzen der 2. und 3. Generation ermöglichen, hat sich Sierra Wireless in den letzten Jahren zu einem bedeutenden Marktplayer in diesem Segment etabliert.

Durch die frühe Fokussierung auf den mobilen Computermarkt steht Sierra Wireless nun vor einem gewaltigen Absatzmarkt. In den letzten 3Jahren verzeichnete der weltweite Notebookmarkt jährliche Wachstumsraten im oberen 2stelligen Bereich und fungierte damit als Wachstumsmotor der gesamten PC-Branche. Für das abgelaufene Jahr 2006 prognostizierte das Marktforschungsinstitut IDC eine Steigerung von über 20% auf 80Millionen verkaufter Notebooks im Vergleich zum Vorjahr. Nach Ansicht der Experten wird sich dieses Wachstum auch in den nächsten Jahren weiter fortsetzen. Einer der Hauptgründe für diesen Trend, sind die neuen Anwendungsmöglichkeiten, die durch mobile Breitbanddienste wie UMTS und CDMA ergeben.

Um in diesem schnell wachsenden Markt seine Produkte erfolgreich zu platzieren, setzt Sierra Wireless auf 3 verschiede Vertriebswege. Mit dem Direktvertriebsmodell, das über die Telekommunikationsprovider (u.a. Verizon, Sprint, Cingular Wireless, Vodafone, O2, Deutsche Telekom, etc.) läuft, generiert das Unternehmen inzwischen knapp die Hälfte seines Gesamtumsatzes. Zwar erreicht Sierra Wireless über diesen Vertriebsweg, Millionen potenzieller Kunden ohne großen Marketingaufwand, muss sich jedoch gleichzeitig mit einer sehr geringen Gewinnspanne zufrieden geben.

Deutlich lukrativer ist da das OEM-Geschäft, das inzwischen 26% zum Gesamtumsatz beisteuert. Zu den großen Kunden zählen die führenden PC- und Notebook Hersteller Hewlett Packard, Lenovo, Asus und Fujitsu-Siemens. Diese Hersteller setzen dabei immer mehr auf die integrierten Funklösungen von Sierra Wireless, bei dem das UMTS- Modem bereits auf der Hauptplatine sitzt. Denn neben dem PC-Kartenbusiness, spielt Sierra Wireless auch bei den integrierten mobilen Datenübertragungslösungen eine weltweite Vorreiterrolle. Im letzten Jahr präsentierte man zusammen mit Fujitsu-Siemens das erste Funk-Notebook (Lifebook Q2010). das mit einer internen UMTS/HSDPA Hardwarelösung ausgestattet war. Auf der diesjährigen CEBIT 2007 folgte mit dem Fujitsu-Siemens LIFEBOOK P7230 eine weitere Weltpremiere. Mit dem neue Funknotebook der Businessklasse, lassen sich Dank des MC8780-Modul von Sierra Wireless, das neben HSDPA auch HSUPA verarbeitet, mobile Downloadgeschwindigkeiten von bis zu 7,2Mbit/s und Uploadübertragungen von bis zu 2Mbit/s realisieren. Ein weiteres lukratives OEM Geschäft liegt in den Kommerziellen und Industriellen Anwendungen. So arbeitet Sierra Wireless zusammen mit dem japanischen Technologieunternehmen CAISO an einer Funkübertragungslösung für CASIO Datenterminals. In einem ersten Schritt werden die CASIO Terminals IT-3000, DT-X10 und DT-X11 mit der Sierra Wireless Aircard® 850 ausgerüstet und sind damit in der Lage, Datenübertragungen via UMTS, HSDPA, EDGE, GSM und GPRS Netze weltweit zu realisieren. Als lukrativen Absatzmarkt für diese Funkterminals sehen beide Unternehmen die Transport-, Logistik- und Einzelhandelsbranche. Aber auch in anderen dynamischen Märkten, in denen eine schnelle und sichere Datenübertragung eine entscheidende Rolle spielt, bieten diese Terminals eine ideale Lösung.

Der dritte Vertriebskanal ist das Reseller - Business, das in den letzten Quartalen auf Grund von roten Zahlen und sinkenden Umsätzen, zu gunsten des OEM-Geschäftes deutlich nach unten gefahren wurde. Dennoch versucht Sierra Wireless auch auf diesem Weg neue Märkte für seine Produkte zu erschließen. Mit dem im Oktober 2006 unterzeichneten Vertriebsabkommen mit der Tomen Electronics Corp, dem größten japanischen Distributor von IT- Produkten, gelang dem Unternehmen der Einstieg in den ebenfalls wachstumsstarken japanischen Markt.

Mit Hilfe der von AirLink entwickelten Hard- und Softwarelösung lassen sich weltweit Daten zwischen verteilten Maschinen und einer Zentrale sicher über ein bestehendes Mobilfunknetz übertragen und weiterverarbeiten. Die seit 3Jahren profitabel arbeitende AirLink Communications erzielte im letzten Geschäftsjahr 2006 bei einem Umsatz von 24,8Mio. USD einen operativen Gewinn in Höhe von 3,9Mio. USD und wird damit ebenfalls zum weiteren Wachstum bei Sierra Wireless beitragen.

Die weltweit steigende Nachfrage nach mobilen Datenübertragungslösungen spiegelt sich auch in der Umsatzentwicklung bei Sierra Wireless eindrucksvoll wieder. Nach einem katastrophalen Geschäftsjahr 2005 hat das Unternehmen im letzten Jahr die Trendwende vollzogen und befindet sich nun wieder auf einem imposanten Wachstumskurs. Der Jahresumsatz kletterte im kürzlich abgelaufenen Geschäftsjahr 2006 um +107% auf 221,3Mio. USD im Vergleich zum Vorjahr. Gleichzeitig kehrte man mit einem Nettogewinn von 9,7Mio. USD (0,38/Aktie) eindrucksvoll in die schwarzen Zahlen zurück. Das dieser Wachstumstrend weiter anhält, zeigt der Ausblick auf das 1.Quartal 2007, in dem das Management bei einem Rekordumsatz von 82Mio. USD einen Nettogewinn von 12Cent/Aktie erwartet. Analysten zeigen sich ebenfalls sehr optimistisch und rechnen für die kommenden 2 Jahre nicht nur mit einem 2stelligen Umsatzwachstum, sondern auch mit einem deutlichen Gewinnanstieg. Aktuellen Prognosen zu Folge, dürfte in diesem Geschäftsjahr 2007 der Umsatz auf über 335Mio. USD ansteigen, während der Nettogewinn mit 75-85Cent/Aktie sich nahezu verdoppeln sollte. Für das folgende Geschäftsjahr 2008 erwarten Analysten einen weiteren moderaten Umsatz- (340-380Mio. USD) und Gewinnanstieg ($1,12-1,15/Aktie).

Fazit: Die Zeichen das Sierra Wireless seinen erfolgreich eingeschlagenen Weg auch in diesem Jahr fortsetzen wird, stehen sehr gut. Die Tatsache das alle großen Mobilfunkprovider ihre Netze mit dem Datenturbo HSDPA aufrüsten, lässt das enorme Wachstumspotenzial für die entsprechende Hardware erahnen. Sierra Wireless ist mit seiner neuen AirCard Generation bestens aufgestellt um vom Boom nach schnellen mobilen Datentransfers zu profitieren. Zudem sorgt das starke OEM-Geschäft im Notebooksektor für steigende Margen. Mit der jüngsten Übernahme der AirLink Communications, erweiterte das Unternehmen zudem sein Produktportfolio und erschließt gleichzeitig mit den Maschine to Maschine Lösungen von AirLink einen weiteren, viel versprechenden Wachstumsmarkt. Neben den glänzenden Wachstumsperspektiven überzeugt Sierra Wireless auch auf fundamentaler Seite. Das schuldenfreie Unternehmen ist mit einer prall gefüllten Kriegskasse von über 85Mio. USD für weitere, strategisch wichtigen Akquisitionen bestens gerüstet. Wir empfehlen risikobereiten Anlegern bei aktuellen Kursen ($14,69/Aktie) klar zum Kauf und taxieren ein 12Monatskursziel von 25USD.

Ein weiterer strategisch wichtiger Schritt für die Erschließung neuer Märkte, folgte im März 2007 mit der Übernahme der AirLink Communications für 37Mio. USD (27Mio. USD in Aktien + 10Mio. Cash). Das Amerikanische Privatunternehmen AirLink hat sich auf Mobile Datenlösungen für Maschine to Maschine (M2M) Anwendungen im Kommerziellen und Industriellen Sektor spezialisiert und befindet sich seit Jahren auf Wachstumskurs. Der noch junge Markt für M2M Anwendungen wächst von Jahr zu Jahr, da immer mehr Unternehmen hier eine effiziente und gleichzeitig kostengünstige Möglichkeit sehen, Daten per Fernauslese zu analysieren und auszuwerten. Die Einsatzgebiete für M2M Anwendungen reichen dabei von Logistik & Flottenmanagement bis hin zu komplexen Fernwartungsmöglichkeiten bei Versorgungs- und Produktionsunternehmen.