Die New Economy ist bekannt für ihr rasantes Wachstum und erfreut sich, trotz der Rückschläge in den letzten Jahren, immer noch größter Beliebtheit bei Investoren. Dabei gibt es auch in der Old Economy richtige Wachstumsperlen, mit denen Anlegern beindruckende Performance erzielen können. Eines der dieser Investments aus der "Alten Wirtschaftsliga" ist das 1902 gegründete Maschinenbauunternehmen Lufkin Industries Inc. (NASDAQ: LUFK)

Zu Beginn in der bereits mehr als 100jährigen Firmengeschichte stand ein kleiner Reparaturservice für die Einsbahn- und Sägewerkindustrie, der von Frank Kavanaugh Senior ins Leben gerufen wurde. Der erste große Meilenstein im Business von Lufkin Industries ist jedoch der Einstieg in das Erdölbusiness Anfang der 20er Jahre. Unter der Leitung des Erfinders W. C. Trout stellte das Unternehmen 1925 ein bis dato völlig neuartiges Pumpensystem für die Erdölförderung vor, dessen Funktionsprinzip sich bis heute durchgesetzt hat. Mit bereits über 200.000 weltweit verkauften Pumpenanlagen seit der Produkteinführung gehört Lufkin Industires zu den Pionieren in der Erdölförderindustrie. Die stark gestiegene Nachfrage nach dem schwarzen Gold führt angesichts des hohen Ölpreises zunehmend zu einem explosionsartigen Investitionsschub seitens der Erdölindustrie. Dabei sind vor allem Pumpenanlagen gefragter denn je, da in immer tieferen Erdregionen gebohrt wird und der nötige Druck nicht mehr ausreicht um das Erdöl ohne technische Hilfe noch oben zu fördern. Die Pumpentechnologie gehört heute zu der am häufigsten eingesetzten künstlichen Fördermethode für Erdöl- und Erdgas.

Lufkin Industries bietet neben seinen verschiedenen Pumpenanlagen zudem ein umfangreiches Produktprogramm für die Erdöl- und Erdgasförderung an, und zählt mit zu den weltweit führenden Zuliefern von Bohr- und Förderausrüstung für die Erdöl- und Erdgasindustrie. Die steigenden Investitionsfreude seitens der Ölkonzerne spiegeln sich nicht nur in den Umsatzzahlen des Unternehmens wieder, sondern lässt auch die Auftragsbücher immer dicker werden. Zum Ende des 2.Quartals 05 stehen bereits mehr als 65Mio. USD an neuen Aufträgen in den Büchern.

Mit der Lufkin's Oilfield Service Group verfügt das Unternehmen zudem über ein weltweit umspannendes Service Netz, das sich neben der Installation auch um die Wartung und Reparatur der Systeme vor Ort kümmert. Die Hauptabsatzmärkte sind vor allem die USA und Kanada. Durch zahlreiche Akquisitionen kleinerer Service Unternehmen (u.a. Basin Technical Services aus Texas, D&R Oilfield Services und Black Widow Oil Field Services Company aus Kanada) hat man sich in den letzten Jahren zu einem namhaften Service- Dienstleister in der Amerikanischen Ölindustrie etabliert.Mit der Tochtergesellschaft Lufkin Argentina S.A. will das Unternehmen diesen Erfolg auch für den Südamerikanischen Markt übertragen.

Neben dem erfolgreich laufenden Erdölbusiness baute Lufkin Industries bereits Ende der 30Jahre mit der mit der Power Transmission Division (Mechanische Getriebe) ein weiteres, schwergewichtiges Businessstandbein auf. Lufkin hat sich dabei auf die Entwicklung und Produktion von Zahnrädern und Zahnradgetrieben für den industriellen Einsatz spezialisiert. Diese zum Teil mehrere Tonnenschwere Getriebe sind für Leistungen von bis zu 85.000 PS konstruiert und treiben u.a. schwere Gas- und Dampfturbinen in Kraftwerken an. Eines der Flaggschiffe ist das Zahnradgetriebe NFVQ2419C, das u.a. in den Gasturbinen des Types LM 6000 von General Electric eingesetzt werden. Neben diesen Turbogetrieben fertigt das Unternehmen noch eine Reihe von anderen verschiedenen mechanischen Getrieben und Zahnräder an, die u.a. in der Metall- und Stahlindustrie, Papierindustrie, Zuckerindustrie, Petrochemie, und der Erdöl- und Erdgasindustrie zum Einsatz kommen.

Seit 2002 befindet sich das Unternehmen, nach einer kleinen Schwächephase auf einem imposanten Wachstumskurs und konnte das Geschäftsjahr 2004 mit einem Umsatz von 356Mio. USD (+35% VJ) und einem Nettogewinn von 14,47Mio. USD (+48% VJ) überaus erfolgreich abschließen. Dieser beindruckende Wachstumstrend setzt sich nun auch im laufenden Geschäftsjahr 2005 eindrucksvoll fort. In den ersten 6Monaten steigerte Lufkin seinen Umsatz erneut deutlich, um +46% auf 223Mio. USD. Noch erfreulicher zeigt sich jedoch die Entwicklung beim Gewinn, der im 1.Halbjahr 2005 mit 17,9Mio. USD bereits deutlich über dem gesamten Vorjahresgesamtergebnis liegt. Dank voller Auftragsbücher (157Mio. USD zum Ende des 2.Quartals) und glänzenden Wachstumsperspektiven in allen 3 Bereichen setzte das Management seine Umsatz- und Gewinnprognose für das laufende Geschäftsjahr erneut nach oben. Demnach erwartet man zum Ende des GJ einen Umsatz von 470-480Mio. USD und einen Nettogewinn zwischen $2,45-2,70/Aktie. Diese imposante Geschäftsentwicklung hat sich natürlich auch auf den Aktienpreis ausgewirkt. So stiegen Lufkin-Aktien seit Januar 2004 um mehr als 300%, so das sich das Management entschloss, im April diesen Jahres einen Aktiensplitt von 2:1 durchzuführen.

Fazit: Lufkin Industires ist ein Wachstumswert par Excellence. Das Umsatz- und Gewinnwachstum des Unternehmen in den letzten 3Jahren lässt selbst zahlreiche New Economy Werte alt aussehen. Wir gehen davon aus, das sicher dieser Wachstumstrend bei Lufkin Industries auch im nächsten Jahr fortsetzen wird. Vor allem im Öl-Business sollte es angesichts der steigenden Investitionen seitens der Ölkonzerne zu weiteren deutlichen Zuwächsen kommen. Aber auch die hohe Auftragsbestände in der Power Transmission und Trailer Division deuten auf weiterhin gut laufende Geschäfte in diesen Segmenten hin. Wir rechnen daher für das neue Geschäftsjahr mit einem moderaten Umsatz- und Gewinnanstieg auf 550Mio. USD bzw. 3,20/Aktie, so das sich bei einem aktuellen Kurs von 38,19USD ein vergleichsweise günstiges KGV von 12 ergibt. Zudem zeigt sich das Unternehmen recht Dividendenfreundlich. Neben der rasanten Kurssteigerung konnten sich Lufkin-Aktionäre in den letzten beiden Geschäftsjahren noch über eine Cashdividende in Höhe von 0,72/Aktie (Splitbereinigt) freuen. Wir empfehlen risikobereiten Anlegern die aktuelle Kursschwäche bei Lufkin Industries zum Kauf zu nutzen und taxieren an Hand der Wachstumserwartungen bei Umsatz und Gewinn für die nächsten 12Monate ein Kursziel von 55-60USD.

Mit der Übernahme des französischen Maschinenbauspezialisten COMELOR im Jahr 1998 folgte neben der Erweiterung der Produktpalette auch der Einstieg in den europäischen Markt. Ähnlich wie im Öl-Business bietet Lufkin auch in seiner Power Transmission Sparte einen weltweiten 24Stunden Reparaturservice für Zahnräder und Zahnradgetriebe an und hat zusätzlich in Texas ein großes Reparaturwerk in Betrieb. Blieb die Power Transmission Division 2004 mit einem Umsatzplus von lediglich +6% gegenüber dem Gesamtergebnis deutlich zurück, zeigt sich im laufenden Geschäftsjahr 2005 eine deutliche Belebung in diesem Segment. Allein in ersten 6Monaten des laufenden GJ stieg der Umsatz um +31% auf 47Mio. USD. Zudem erreichte der Auftragsbestand (Stand 30.06.05) mit über 60Mio. USD einen neuen Unternehmensrekord in diesem Segment.

Das 3. Standbein von Lufkin Industries ist die Trailer Division (LKW-Anhänger) die seit Anfang 2004 richtig an Fahrt aufnimmt. Stieg der Umsatz im letzten Geschäftjahr 04 bereits um +40% auf 60,7Mio. USD, liegt man in den ersten 6Monaten des laufenden GJ 05 mit einem Umsatz von 37,12Mio. USD bereits +60% über dem Vorjahreszeitraum. Diese beieindruckenden Wachstumsraten beruhen vor allem aus der großen Produktoffensive des Unternehmens. In den letzten Jahren baute Laufkin seine Produktpalette an LKW-Anhängern deutlich aus und bietet jetzt, neben hydraulischen Kippanhängern, Hänger für Container, Spezialhänger für schweres Gerät, sowie geschlossene Anhänger für den Warentransport an.

Buch-Tipp

Bekenntnisse eines Wallstreet-Süchtigen (Gebundene Ausgabe) von James J. Cramer Bekenntnisse eines Wallstreet-Süchtigen" führt den Leser von der Börsenfaszination eines Mittelklassejungen aus Philadelphia nach Harvard, wo Cramer Geld zu verwalten begann. Auf brillante Weise beschreibt der Autor sein Leben als Vermögensmanager - das irrsinnige Tempo, den ständigen Druck, den Markt und die anderen Fondsmanager zu übertreffen. Cramer - der die Wall Street besser kennt als irgendjemand sonst - nimmt den Leser mit auf eine Besichtigungstour, bei der keine Tür verschlossen bleibt - er enthüllt, wie das Spiel gespielt wird, wer die Regeln bricht und wer den Schaden davonträgt. Unglaublich emotions- und spannungsgeladener Blick auf die Wall Street. >>>