Wachstum, Wachstum, Wachstum - nach ersten Schätzungen ist das Bruttoinlandsprodukt (BIP) Chinas im vergangenen Jahr im Vergleich zum Vorjahr, erneut deutlich, um 9,1 Prozent gestiegen. Damit erlebte das Reich der Mitte im letzten Jahr sein größtes Prozentuales Wachstum seit 1997. Noch schneller als das Bruttoinlandsprodukt wächst von Jahr zu Jahr der chinesische Telekommunikationssektor. Vor allem der Mobilfunkmarkt erfährt eine regelrechte Wachstumsexplosion. Nach einer aktuellen Analyse der Rating-Agentur Moody sind allein im letzten Jahr ca. 80Millionen neue Mobilfunknutzer (+36% zum VJ) in China hinzugekommen. Mit aktuell über 300Millionen Mobilfunkkunden zählt der chinesische Mobilfunkmarkt jetzt schon zum weltweit größten. Marktexperten gehen davon aus, das sich dieses Wachstum auch in Zukunft weiter, wenn auch etwas gedämpfter, fortsetzen wird. Bereits 2005 wird die Zahl der Handybesitzer in China auf über 400Millionen ansteigen und spätestens 2008 die 500Millionen Marke überschreiten.

Einer der interessantesten Wallstreet - Börsenneulinge in diesem Segment, ist das in Shanghai / China ansässige Unternehmen Linktone, das seit dem 04.März 2004 an der US-Technologiebörse NASDAQ unter dem Kürzel LTON notiert. Das 1999 aus einem Spin Off von Intrinsic China Technology, Ltd. entstandene Unternehmen hat sich in den letzten Jahren zu einem führenden Value-added Services (Mehrwertdienste) Provider für den chinesischen Mobilfunkmarkt entwickelt. Wachstumsmotor in diesem noch jungen Business ist der Short Message Service, kurz SMS. In keinem anderen Land erfreut sich die Kommunikation per SMS größerer Beliebtheit als in China. Allein im letzten Jahr verdoppelte sich das SMS-Volumen im Reich der Mitte auf über 180Milliarden SMS-Nachrichten. Neben dem SMS-Versand, erfreuen sich aber auch zusätzliche, kostenpflichtige SMS-Dienste wie Klingeltöne, Icons, Screensaver und News immer größerer Beliebtheit.

Linktone ist eines der wenigen Unternehmen die diesen neuen Trend bereits sehr früh erkannt haben. Grundlage für den heutigen Erfolg ist eine langjährige Allianz mit den beiden größten chinesischen Mobilfunkprovidern China Mobile und China Unicom, die es dem Unternehmen erlauben, seine Mehrwertdienste über die Netze der beiden Provider anzubieten. Im Gegenzug werden China Mobile und China Unicom mit 12-15% am erzielten Umsatz beteiligt. Bereits vor 4 Jahren startete Linktone für Mobilfunkkunden von China Mobile mit einem speziellen News-Service über die Olympischen Spiele in Sydney seinen ersten kostenpflichtigen SMS-Dienst. Nach Unternehmensangaben wurden in diesem Zeitraum über 15Millionen SMS-Nachrichten versendet. Im Laufe der letzten Jahre hat Linktone sein Portfolio an Mobilen Mehrwertdiensten konsequent ausgebaut. Inzwischen können chinesische Mobilfunknutzer über 4000 Klingeltöne und mehr als 5000 Grafiken aus der Linktone Datenbank abrufen. Dabei setzt das Unternehmen durch verschiedene Partnerschaften mit großen nationalen und internationalen Medienunternehmen auf ein breites und einzigartiges Spektrum im Mobilen Entertainment.

Der Multimedia Messaging Services ist jedoch erst der 2. Schritt in Richtung mobiles Entertainment. Ähnlich wie in Europa (UMTS) steht auch in China das Mobilfunknetz der 3 Generation (3G) bereits in den Startlöchern, um in Zukunft das bisherige GSM-Netz abzulösen. Zwar ist noch unklar welcher Mobilfunkstandard sich in China durchsetzen wird. (zur Wahl stehen UMTS, der US-Standard CDMA2000 sowie der "eigene" chinesische Standard TD-SCDMA). Eines ist jedoch jetzt schon sicher, mit dem Einzug der 3G-Plattform ergeben sich angesichts größerer Bandbreiten vor allem für Value-added Services Provider, wie Linktone, nahezu unbegrenzte Möglichkeiten für multimediale Mehrwertdienste. Viele Experten gehen davon aus, das Multimediale Mehrwertdienste, Dank der neuen 3G-Plattform, in 5-7Jahren den größten Umsatz im Mobilfunkmarkt erzielen. Bereits heute gehören einfache SMS und MMS-Dienste in China zu einen Multi-Millionen Dollar Markt, der noch lange nicht an seine Wachstumsgrenzen gestoßen ist. Ein Blick auf die aktuellen Quartalszahlen von Linktone, machen die Dynamik die in diesem Markt herrscht, mehr als deutlich. So startete das Unternehmen in das Geschäftsjahr 2004 mit geradezu beeindruckenden Wachstumsraten. In den ersten 3 Monaten des neuen Geschäftsjahres konnte Linktone seinen Umsatz im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 440% auf 9,4Mio. USD steigern. Im Vergleich zum Vorquartal liegt das Umsatzwachstum mit +41% immer noch deutlich über dem Branchenwachstum.

Mit StarTV, einer der populärsten TV-Musiksender in Asien arbeitet man bereits seit Jahren erfolgreich zusammen und bietet neben aktuellen Programmhinweisen, zahlreiche interaktive Dienste, wie SMS-Voting und SMS-Gaming an. Im Mai letzten Jahres unterzeichnete Linktone zusammen mit Sony Music ein Exklusiv-Abkommen für einen landesweiten Mobilen Ringback Service, das dem Unternehmen erlaubt, auf die umfangreiche Musikdatenbank von Sony Music zurückzugreifen. In diesem neuen Service wird während des Verbindungsaufbaus bzw. bis der Angerufene abhebt richtige Musik eingespielt. (ähnlich wie in einer TK-Warteschleife). In Südkorea ist dieser neuartige Mobile Musik-Service bereits jetzt der große Renner. In letzten 15Monaten wurden mit diesem Service nach Angaben der Südkoreanischen Telecom bereits ein Umsatz von knapp 100Millionen USD generiert. Im September 2003 folgte ein weiteres Exklusiv-Abkommen, mit dem US-Mediengiganten AOL Time Warner für den Mobilen-Vertrieb von Grafiken und Java Games mit bekannten US-Cartoonfiguren wie Tom & Jerry, Flintstones, und den Powerpuff Girls.

Neben seinen diversen SMS-Diensten wie Grußkarten, Klingeltöne, etc. arbeitet Linktone an einer Reihe von neuen MMS-Diensten (Multimedia Messaging Services). Im Gegensatz zur SMS, können mittels der neuen MMS-Technologie, neben Texten und Tönen, auch Multimediale Inhalte, wie Bilder und Videosequenzen über das 2G-Netz an MMS-fähige Mobilfunkgeräte übermittelt werden. Zusammen mit China Mobile stellte das Unternehmen vor kurzem seinen neuen MMS-Service "Story Teller" vor. In diesem neuen Multimedialen Unterhaltungsdienst können China Mobile Kunden seit diesem Jahr auf mehr als 2000 Geschichten aus der Linktone- Medienbibliothek zugreifen. Das ständig aktualisierte Repertoire umfasst Geschichten aus den Bereichen Romantik, Horror, Mysterie sowie, die auch in China beliebten Internet-Kurznovellen. Ferner bietet Linktone noch umfangreiche MMS- Nachrichten aus den Bereichen, Wirtschaft, Sport, Wetter und Entertainment an. So wird man auch einen MMS-Service über die Fußballeuropameisterschaft in Portugal, sowie über die Olympischen Spiele in Athen anbieten.

Noch rasanter als beim Umsatz konnte man beim operativen Ergebnis zulegen. Im 1.Quartal 04 steigerte Linktone den Gewinn auf 2,8Mio. USD (Basic: $0,19/ ADR). Im gesamten letzten Jahr lag der Überschuss bei 3,5Mio. USD. Mit diesem starken 1.Quartal 04 übertraf man selbst die kühnsten Erwartungen der Analysten, die lediglich mit einem Überschuss zwischen 8-10Cent/Aktie gerechnet hatten. Als Grund für die positive Geschäftsentwicklung nannte das Unternehmen vor allem die steigende Zahl von Mobilfunkkunden, die auf die kostenpflichtigen Mehrwertdienste von Linktone zugreifen. So stieg die Zahl der monatlichen Nutzer im 1.Quartal 04 um 35% auf über 6Millionen. Für das 2.Quartal 04 rechnet das Management mit einem weiteren, aggressiven Umsatz- und Gewinnwachstum von 20-25% im Vergleich zum 1.Quartal 04. Auf Jahresbasis dürfte Linktone angesichts des aggressiven Wachstums in diesem Jahr bereits Umsätze von über 50Mio. USD generieren. Sollte das Unternehmen beim Gewinn ebenfalls proportional zum Umsatz zulegen, würde sich in diesem Jahr bereits ein Überschuss von 11-13Mio. USD ergeben.

Fazit: China gehört mit bereits heute über 300Millionen Mobilfunknutzern zum weltweit größten Mobilfunkmarkt, der auch in den nächsten Jahren weiter überdurchschnittlich wachsen wird. Dieser Milliardenschwere Markt wird inzwischen von mehr als 800 Mobilfunk- und Service Providern umkämpft. Linktone zählt bereits heute mit zu den Top 10 unter den chinesischen Wireless Value-added Service Providern. Der hohe Cash-Anteil (80Mio. USD ) und das aggressive Wachstum bei Umsatz und Gewinn machen das Unternehmen auch auf fundamentaler Seite recht interessant. Linktone´s Chief Financial Officer Mark Begert kündigte erst vor kurzem in einem Telefoninterview mögliche strategische Unternehmenszukäufe an. Damit sollte es dem Unternehmen gelingen, auch in Zukunft seine führende Position zu stärken und weiter auszubauen. Mit dem Einzug der neuen 3G-Plattform in den nächsten Jahren, dürfte der gesamte Mobilfunkmarkt nochmals einen kräftigen Schub erfahren. Vor allem Value-added Service Providern werden nach Ansicht vieler Experten von den neuen technischen Möglichkeiten die das Mobilfunksystem der 3. Generation bietet stark profitieren. Angesichts der aktuellen Quartalszahlen und den glänzenden Aussichten für das laufende Geschäftsjahr empfehlen wir mittel- langfristig orientierten Anlegern bei aktuellen Kursen von 11USD klar zum Kauf und setzen für die nächsten 12Monate ein Kursziel von 17-20USD.

Buch-Tipp

Gebrauchsanweisung für China (Sondereinband) von Kai Strittmatter China verstehen? Unmöglich vermutlich. Einstweilen aber können wir uns mit dem ABC des chinesischen Alltags behelfen: Dann ist die Rede von den jingma, den Flüchen der Pekinger, und huang, gelb, der Nationalfarbe und was sie dem Chinesen wirklich bedeutet. Und dann gibt es da noch chi, das erotische Verhältnis der Chinesen zu ihrem Essen. Oder renao wie Lärm und Krach, ein im Reich der Mitte ausgesprochen freundliches Wort. Aber keine Angst: Kai Strittmatter wird nicht von allen 57000 Schriftzeichen erzählen. Nur von den wichtigsten. >>>