Es vergeht kaum ein Tag an den internationalen Börsenplätzen, an dem Anleger nicht zuerst ihren Blick auf den aktuellen Rohölpreis richten. Seit den letzten Monaten kennt der Preisindex für den wohl wichtigsten Rohstoff der modernen Industriegesellschaft nur eine Richtung - nach oben. Der große Energiehunger der USA und vor allem das wirtschaftlich immer stärker werdende China mit seinem gewaltigen Energiebedarf sorgt für immer weiter steigende Rohölpreise an den Weltmärkten. Zudem stellt sich die schwierige, politische Lage im Nahen Osten als ein weiterer Risikofaktor, für weiter steigende Preise heraus. Eine vor kurzem vorgelegte Studie des renommierten Investmenthauses Goldman Sachs sieht mittelfristig sogar einen Rohölpreis von über 100USD pro Barrel (1Barrel = 159Liter), da die täglichen Förderquoten nicht mehr, mit der immer stärker steigenden Nachfrage, vor allem aus Asien, Schritt halten kann.

Zu den großen Profiteuren dieser Entwicklung zählen vor allem die nationalen und internationalen Ölgesellschaften. Aber es gibt noch eine andere Branche die von der stark gestiegenen Nachfrage nach dem schwarzen Gold profitiert - die Öltankerbranche. Dies wird besonders deutlich, wenn man sich einmal die geographische Lage zwischen den größten Rohölexporteuren (Golfregion) und den größten Rohölimporteuren (USA, Europa und Asien) anschaut. Neben der für das Festland etablierten Pipeline, gehört der Seeweg immer noch zum wichtigsten und oft auch zum einzigst möglichen Transportweg für den Rohstoff Öl. Aktuellen Schätzungen zufolge werden heute bereits mehr als 2Mrd. Tonnen Rohöl, und damit über 50% der jährlich weltweiten Erdölförderung, über die Weltmeere transportiert. Eines der interessantesten Investments in diesem Sektor, ist die auf den Bermudas ansässige Schiffsgesellschaft Knightsbridge Tankers Limited (NASDAQ: VLCCF). Das 1996 gegründete und ein Jahr später an die Börse gebrachte Unternehmen, gehört heute mit zu den profitabelsten Aktiengesellschaften an der Technologiebörse NASDAQ. Mit dem aus dem Börsegang zugeflossenen Kapital erwarb Knightsbridge eine Flotte von 5 Schiffen des Typs VLCC (Very Large Crude Carrier), die 1995 von Daewoo Heavy Industries Ltd. gebaut wurden. Das Ladevolumen dieser für den Öltransport typischen Frachtschiffe beträgt 343.0000m3 und hat eine Tragfähigkeit von 298.000 Tonnen. Die von Knightsbridge Tankers eingesetzten Schiffe entsprechen bereits den für 2010 gelten Richtlinien der Regulationsbehörde International Maritime Organisation (IMO), die ab diesem Zeitpunkt nur noch doppelwandige Öltanker für den Transport auf den Weltmeeren erlaubt.

Das hochprofitable Geschäftsmodell von Knightsbridge Tankers besteht in der Vermietung seiner Schiffe (Tankercharter-Business) z.Bsp. an internationale Ölgesellschaften, die diese für den weltweiten Transport einsetzen. Der Mietpreis für diese Schiffe wird im s.g. Spot-Markt festgesetzt und als Chartertagesrate deklariert. Diese Charterraten unterliegen je nach Marktlage sehr starken Schwankungen. In den letzten 2 Jahren lag die Range für Charterraten bei VLCC-Schiffen zwischen 17.000 und 180.000USD pro Tag. Ausschlaggebend für die Preisentwicklung im Spot-Markt für Öltanker sind zum einen die festgesetzten Fördermengen der OPEC, sowie die temporäre Nachfrage nach Rohöl in bestimmten Wirtschaftsräumen. So führte der immer größer werdende Ölhunger Asiens im November letzten Jahres zu einer kurzfristigen Preisexplosion auf 180.000USD / Tag für den Rohöltransport zwischen der Golfregion und China.

Für die Öltankergesellschaften bedeuten solche hohen Charterraten bares Geld und wirken sich sehr dynamisch in der Gewinnentwicklung der Unternehmen aus, da die Kosten im Öltankerbusiness relativ konstant bleiben. Knightsbridge Tankers arbeitet nach eigenen Angaben bereits ab einer Tagesrate von 15.780USD pro Tanker profitabel. Um nicht nur von den starken Preisschwankungen im Spot-Markt abhängig zu sein, schloss Knightsbridge Tankers unter Zustimmung seiner Aktionäre im letzten Jahr 2 langjährige Charterverträge für 3 seiner 5 Öltanker ab. Mit der Malaysia International Shipping Corporation unterzeichnete das Unternehmen im März 2005 einen 5 Jahresvertrag für 1Öltanker mit einer Charterrate von 31.000USD/Tag. Das 2. Abkommen wurde einen Monat später mit der Tankers International LLC vereinbart. In einem Zeitraum von 3Jahren, chartert Tankers International 2 Öltanker von Knightsbridge für 30.000/USD pro Tag & Tanker. Zudem erhält Knightsbridge zusätzlich 50% von der Differenz zwischen der abgeschlossen Charterrate und dem aktuellen Spot-Markt Preis, sofern dieser über 30.000USD / Tag liegt. Die restlichen 2 Öltanker setzt das Unternehmen im Spot-Markt ein, so das hier, je nach Marktlage besonders große Profite winken, aber auch das Verlustrisiko bei einem Absinken des Preises deutlich höher ist. Mit diesem 2teiligen Chartermodell hat Knightsbridge unserer Meinung nach eine sehr gute Wahl getroffen, da man zum einen nicht nur auf die sehr volatile Preisentwicklung im Spot-Markt angewiesen ist und zum anderen bei 3Tankschiffen eine 100%ige Auslastung gewährleistet.

Die Zahlen für das kürzlich abgelaufene Geschäftsjahr 2004 zeigen deutlich, das Knightsbridge mit seiner eingeschlagenen Business Strategie sehr erfolgreich agiert. So konnte das Unternehmen 2004 seinen operativen Umsatz um stolze 80% auf 135,69Mio. USD steigern. Zeitgleich stieg der Nettogewinn ebenfalls um 80% auf 85,5Mio. USD ($5,02/Aktie). Auf EBITDA- Basis lag der Überschuss sogar bei 106,6Mio. USD. Damit erzielte Knightsbridge Tankers im Geschäftsjahr 2004 eine Rekordverdächtige Gewinn-Marge von 63%. Zum Vergleich - Branchenriese Frontline Ltd. (NYSE: FRO) brachte es im Geschäftsjahr 2004 (nur) auf eine Gewinn-Marge von knapp 56%. Ähnlich wie bei Frontline Ltd. wird auch bei Knightsbridge Tankers Limited Shareholder Value in Form einer konsequenten Dividendenpolitik gegenüber seinen Aktionären sehr groß geschrieben. So schüttet das Unternehmen seit Jahren den Großteil seiner erzielten Gewinne in Form von Quartals-Dividenden an seine Aktionäre wieder aus. Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2004 konnten sich Knightsbridge Aktionäre über eine Rekorddividende von $5,50/Aktie freuen. Neben der großzügigen Dividendenpolitik ist das Unternehmen im Gegensatz zu anderen Branchengrößen auch fundamental gut aufgestellt. So liegen die langfristigen Verbindlichkeiten lediglich bei 122Mio. USD, dem ein Cashanteil von 41Mio. USD gegenüber steht.

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