Ho Ho Ho, Weihnachtszeit - Geschenke Zeit. Wenn am 24. Dezember die Geschenke ausgepackt werden, treibt es neben den beschenkten Kindern wohl auch zahlreichen Managern aus der Spielzeugindustrie die Freudentränen in die Augen. Für keinen anderen Industriezweig ist das Weihnachtsgeschäft so lukrativ, wie für die Spielzeugindustrie. So werden allein in den letzten beiden Monaten November und Dezember über 40% des gesamten Jahresumsatzes von ca. 50Mrd. USD erwirtschaftet. Eines der am schnellsten wachsenden Unternehmen in diesem Milliardenschweren Industriesektor, ist die erst 1995 gegründete JAKKS Pacific, Inc. (NASDAQ: JAKK) Der in Malibu / Kalifornien ansässige Spielzeughersteller hat es mit Hilfe strategischer Partnerschaften sowie neuen innovativen Produkten geschafft, innerhalb kürzester Zeit zum 4. größten US- Spielzeugproduzenten aufzusteigen.

Eines der Erfolgsrezepte von JAKKS Pacific ist eine ausgeklügelte Lizenzierungspolitik namhafter Marken und die Übertagung auf eigene Produkte. Gleich zu Beginn der Firmengründung unterzeichnete JAKKS ein 15jähriges Lizenzabkommen mit der World Wrestling Enterainment Inc. und brachte anschließend ein Reihe von Action-Figuren bekannter Wrestling-Stars auf den Markt. In den letzten Jahren folgten weitere lizenzierte Action-Figuren (u.a. Dragon Ball Z, Yu Yu Hakusho, Mucha Lucha). Neben den zahlreichen Action-Figuren für die Jungs, hat JAKKS mit seiner Plastik-Puppen-Produktplatte a la Barbie auch die Herzen der Mädchen erobert. Mit der Anfang des Jahres vorgestellten, detailgetreu nachgebildeten Plastikpuppe des Australischen Superstars Kylie Minogue landete man ebenfalls einen riesigen Verkaufserfolg. Ausgestattet mit 2 knappen Originaloutfits von Kylies Lieblingsdesignern Dolce und Gabana erwartet Miss Minogue ihre Fans nun auch im Spielzeugladen. In den letzten Jahren hat JAKKS Pacific seine Produktpalette in verschiedenen Kategorien (Sport- und Freizeit Artikel, Schulutensilien, Interactive-Games) kontinuierlich auf- und ausgebaut und dabei auch neue, lukrative Marktlücken erschlossen. Dabei setzte das Unternehmen nicht nur auf die Lizenzierung bekannter Marken (u.a. Disney), sondern etablierte auch eigene Produktmarken (u.a. Flying Colors®, Road Champs®, Remco®, Child Guidance®, Pentech®, Toymax®, Laser Challenge™ und Go Fly a Kite®) im heiß umkämpften US-Spielzeugmarkt. Einer der erfolgreichsten von JAKKS entworfenen Produktmarken ist der Funnoodle, eine aus strapazierfähigem Polyäthylenschaum bestehende Schwimmstange. Die Einsatzgebiete, des bereits über 40Mio. mal verkauften Funnoodle reichen vom einfachen Badespass bis hin zum nützliches Untensiel für Wassergymnastik und Behindertensport.

1998 wagte das Unternehmen den Einstieg in das lukrative Videospielgeschäft. Zusammen mit dem US- Gamepublisher THQ schloss JAKKS ein Joint Venture und gründete das Tochterunternehmen JAKKS Interactive. Zusammen mit THQ erweiterte man sein Lizenzabkommen mit der World Wrestling Entertainment Inc. für den Videospielmarkt. Es folgten zahlreiche Spielveröffentlichungen (u.a. WWE SmackDown! Shut Your Mouth, WWE Raw™, WWE WrestleMania X8 und WWE SmackDown! Vs. RAW) für die Videospielkonsolen der 1. und 2. Generation, die sich alle sehr gut verkauften. Vom gemeinsamen Erfolg mit THQ angespornt, folgte vor 2 Jahren der Ausbau der Aktivitäten im Videospielgeschäft. Dabei setzte das Unternehmen nicht auf die Konsolen der neuen Generation, sondern auf alt bewährte Videospiel-Klassiker.Das von JAKKS gegründete Tochterunternehmen JAKKS TV-Games sorgte Ende 2002 mit der Neuauflage der alten Kult-Konsole Atari 2600 für großes Aufsehen in der Branche.Das Unternehmen integrierte die alte Atari 8-Bit Spielkonsole incl. 10 Atari-Spielklassikern kurzerhand in einen Joystick, der nur noch an den Fernseher angeschlossen werden musste. Diese neuen Art von Plug n' Play Game, zu einem Preis von ca. 20USD, gehörten im US-Weihnachtsgeschäft 2002 mit zu den größten Verkaufshits und ließen selbst die aktuellen Konsolen und ihre Spiele sprichwörtlich alt aussehen.

Trotz der hervorragenden Zahlen und dem optimistischen Ausblick für das 4.Quartal 04 sackte die Aktie am Tag der Quartalszahlenveröffentlichung um über 20% ein. Der Grund für den massiven Kurseinbruch war eine zeitgleich eingereichte Klage vom langjährigen Partner World Wrestling Entertainment Inc. In einer 73 Seiten starke Anklageschrift beschuldigt die WWE das THQ und JAKKS die WWE- Lizenzen durch Bestechung und Schmiergeldzahlungen unter Wert erworben haben. Beide Unternehmen bestritten zwar umgehend die Vorwürfe seitens der World Wrestling Entertainment Inc, doch diese zeigt sich kampfeslustig und fordert neben einem noch unbezifferten Schadensersatz, zusätzlich die Zahlung aller bis dahin gekoppelten Profite. Ob die WWE mit ihrer Klage und den damit verbundenen Forderungen Erfolg hat, seht jedoch in den Sternen. Selbst die beiden Verkaufsempfehlungen der beiden Analystenhäuser Whitaker Securities und Monarch Research zeigten nur kurzfristig ihre Wirkung. So konnten sich Aktien seit dem Kurseinbruch Oktober (13USD) wieder deutlich erholen und notieren aktuell bei 19,24USD/Aktie.

Fazit: JAKKS Pacific Inc. ist ein Musterbeispiel für eine konsequente und erfolgreiche Businessstrategie. Das Management hat es von Anfang an verstanden, die eigene Produktpalette konsequent auf- und auszubauen und dabei gleichzeitig neue lukrative Marktlücken erschlossen. Das beeindruckende Umsatz- und Gewinnwachstum in den letzten Jahren, sowie glänzenden Wachstumsperspektiven für 2005 machen die Aktien auf aktuellen Niveau sehr attraktiv. Mit über 20 neuen TV-Games Veröffentlichungen für 2005 sowie den weiteren Ausbau der Geschäftsaktivitäten in Europa und Australien, halten wir einen weiteren moderaten Umsatz- und Gewinnanstieg auf 570-650Mio. USD bzw. $2,10-2,30/Aktie für sehr realistisch. Auf Fundamentaler Seite ist das Unternehmen ebenfalls bestens aufgestellt. Langfristigen Verbindlichkeiten von 98Mio. USD steht ein Cash-Anteil von 150Mio. USD gegenüber. Mit einem aktuellen Kurs-Gewinnverhältnis von 11 gehört JAKKS Pacific mit zu den Unterbewertesten Aktien an NASDAQ. Der Grund für die aktuell niedrige Marktbewertung ist zweifelsohne die Anschuldigungen seitens der WWE und der offene Ausgang des Verfahrens. Im schlimmsten Fall droht dem Unternehmen der frühzeitige Entzug der Lizenz sowie eine Rückzahlung von mehreren Millionen USD. Zwar könnte JAKKS den frühzeitigen Verlust seiner WWE-Lizenz, die ca. ca. 8-11% des Gesamtumsatzes ausmacht, locker verkraften, jedoch könnte ein Schuldspruch das Vertrauen der Investoren in das Management schwer erschüttern und zu einem massiven Kurseinbruch führen. Wir empfehlen daher nur risikobereiten Anlegern auf aktuellem Niveau klar zum Kauf und setzen ein 12Monatskursziel von 33-37USD/Aktie.

Diese neue Art der "Videospielkonsole" verbuchte einen dermaßen großen Erfolg, das JAKKS im laufe der letzten 18Monate zahlreiche Lizenzierungsabkommen mit weiteren großen Videospielpublishern (u.a. NAMCO, Activision, Capcom, Midway, Electronic Arts und Lucasfilm) abschließen konnte. Bis heute hat JAKKS bereits 12 verschiedene solcher Plug n' Play TV-Games auf dem Markt (darunter Spiderman, Pac-Man, Galaga, Classic-Pinball etc.) Der vor kurzem veröffentlichte Toy Book Report, belegt einmal mehr , das auch in diesem Jahr die TV-Games von JAKKS Pacific zu den meist gefragtesten Produkten in der US-Spielzeugbranche zählen.Und für Nachschub ist gesorgt. So stehen für 2005 bereits mindestens 20 weitere TV-Games Veröffentlichungen, darunter Spiele-Klassiker wie Jeopardy!®, Star Wars und Wheel of Fortune auf der Releaseliste von JAKKS Pacific.

Der überwältigende Erfolg in der Produktstrategie von JAKKS Pacific spiegelt sich auch in den Bilanzen des Unternehmens wieder. Im letzten Geschäftsjahr erzielte JAKKS einen Umsatz von 316Mio. USD und erwirtschaftete dabei einen Nettogewinn von 24Mio. USD (0,97/Aktie). In den ersten 9Monaten des aktuellen Geschäftsjahres 2004 liegt man mit einem Umsatz von 389Mio. USD und einem Nettogewinn von 34,71Mio. USD (1,34/Aktie) bereits deutlich über dem gesamten Vorjahresergebnis. Vor allem im kürzlich abgelaufenen 3.Quartal 04 konnte das Unternehmen mit einer deutlichen Umsatz- und Gewinnsteigerung (Umsatz: 206,1Mio / Gewinn: $0,88/Aktie) mehr als überzeugen. Ferner hob das Management in der Conference Call die Umsatz- und Gewinnprognose für das laufende Geschäftsjahr nochmals deutlich auf 500Mio. USD bzw. $1,85 - 1,90/Aktie an.

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