Artikel vom 26.04.02
Digital River - Der e-commerce Zauber
Nach dem in der B2B Branche in letzter Zeit immer mehr Unternehmen z.Teil starke Umsatzeinbußen hinnehmen mussten, richtet sich das Interesse der Investoren und Anleger wieder verstärkt auf den B2C-Sektor. (das Onlinegeschäft mit dem Endkunden) Nicht zuletzt Branchenprimus Amazon konnte in den letzten beiden Quartalen mit starken Wachstumsraten überzeugen. Mit einem der wohl cleversten Geschäftsmodelle im noch jungen e-commerce Zeitalter weißt auch das 1994 in Minnesota gegründete Unternehmen Digital River (NASDAQ: DRIV) beachtliche Wachstumsraten auf. Das Erfolgsrezept von Digital River heißt dabei Outsourcing und verspricht den Unternehmen die komplette Infrastruktur die nötig ist um erfolgreich im e-Commerce zu bestehen.

Dabei hat sich das Unternehmen speziell auf einen bis dato noch unbekannten Vertriebsweg spezialisiert, der Electronic Software Distribution (ESD). Digital River entwickelte eine eigene Commerce-Network-Server-Plattform, auf der über 10.000 Software-unternehmen (darunter McAfee, Novell, ScanSoft, PowerQuest, etc. ) über 200.000 Software Titel zum Kauf per Download anbieten. Mit einem Umsatzanteil von über 70% ist die Software Services Division die Haupteinnahmequelle des Unternehmens.

So konzipierte man z.Bsp. für den finnischen Mobiltelefonhersteller Nokia einen Online-Software-Shop für den Nokia 9210 Communicator. Über diesen Shop können sich Anwender Softwarelösungen und Produktivitäts-Tools kaufen und downloaden. Zu einer richtigen Goldgrube könnten solche Anwendungen in 2-3Jahren werden, wenn z.Bsp. in Europa das UMTS-Netz flächendeckend zur Verfügung steht. Mobilfunkprovider müssen durch interessante Mehrdienste wie z.Bsp. Softwaredownloads versuchen, die teuren UMTS-Kosten wieder einzufahren und das Geschäft profitabel zumachen.
Mit einem revolutionären Outcourcing-Modell im e-Commerce Sektor erzielt
Digital River Wachstumsraten zum Träumen
Um auch in diesem Markt mit ganz vorne zu sein, präsentierte Digital River vor kurzen seine Strategie für den Wireless-Markt. Für OfficeMax einen führenden Online-Shop für Büro- und Computer Bedarf entwickelte Digital River eine Mobile-Handelsplattform, wo dem Kunden per PDA oder Handy zahlreiche Software-Titel zum Kauf via download angeboten werden. Ein weiterer Baustein im Buisness-Modell ist die e-Business Services Division. Digital River übernimmt für seine Kunden alle nötigen Vorraussetzungen (Hosting-Service, Zahlungsabwicklung, System-integration , Bestell- und Transaktions-Management, sowie Marketing und Kundenserice) die heut zu Tage für einen reibungslosen e-Commerce-Auftritt nötig sind. So zeigt sich das Unternehmen z.Bsp. verantwortlich für den Online-Shop der Major Baseball League mit über 15.000 Artikeln. Inzwischen betreuen über 450Mitarbeiter mehr als 13.000 Kunden und bearbeiten täglich hunderttauende Bestellungen. Die e-buisness Dienstleistungen nehmen inzwischen schon große namhafte Unternehmen wie Fujitsu, Siemens, Novell, Staples.com und Nabisco in Anspruch. Übrigens betreibt Digital River auch den Online-Shop der Nasdaq auf www.nasdaq.com. Zu erkennen sind die von Digital River beriebenen e-commerce-Sites an der Abkürzung /dr/ in der URL.

Im März dieses Jahre übernahm Digital River einen Teil des Geschäftes- und Kundenstammes von dem in Konkurs gegangen Konkurrenten Beyond.com, der ebenfalls auf dem Gebiet der Electronic Software Distribution (ESD) tätig war. Das Outcourcing- Konzept erlaubt Digital River eine sensationelle Rohertragsmarge von über 80%. Ziel des Unternehmens ist es, die operative Marge im laufe der nächsten Jahre auf bis zu 30% zu erhöhen und damit das Geschäft zu einer richtigen Goldgrube werden zu lassen. Im Geschäftsjahr 2001 steigerte das Unternehmen seine Umsätze erneut deutlich (+40%) auf 57,8Mio. USD. Dabei erzielte man im 4.Quartal zum ersten mal in der Unternehmensgeschichte einen Reingewinn vor Sonderfaktoren von 1,1Mio. USD (4Cent/Aktie) Als Folge der guten Ergebnisse schnellte die Aktie Anfang des Jahres über 20USD nach oben.
 
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2000-2010
Einen großen Rückschlag erlitt die Aktie Mitte April, als das Unternehmen seine ursprünglichen Gewinnprognosen für das 1.Quartal 2002 von 7 auf 2Cent/ Aktie herunter setzen musste. Des weiteren reduzierte das Management die Gewinnprognosen (vor Sonderfaktoren) für das laufende Jahr von 35-40 Cent/Aktie auf 23-25Cent/Aktie. Der Umsatz soll dennoch um 32% auf 78Mio. USD zulegen. Anleger reagierten nach dieser Meldung panikartig und so verlor die Aktie in den letzten Tagen über 70% an Wert und notiert aktuell bei 5,09USD

Der massive Kurssturz scheint angesichts der weiteren Zukunftsaussichten dennoch völlig übertrieben. Zwar lag der Umsatz im 1.Quartal mit 18,1Mio. USD leicht hinter dem im 4.Quartal 01, jedoch sind die Wachstumsraten fürs laufende Jahr mit über 30% immer noch sehr moderat. Zudem sollte auch Digital River vom weiteren Wachstum in der stets konjunkturabhängigen B2C-Branche profitieren, da viele Ökonomen ab der 2.Jahreshälfte wieder mit einem deutlichen Wachstum in der US-Wirtschaft rechnen.

Fazit: Digital River können trotz der Umsatz- und Gewinnwarnung für das laufende Jahr ein noch immer moderates Wachstum von über 30% vorweisen. Zudem arbeitet das Unternehmen inzwischen profitabel und verfügt mit über 30Mio. Cash über eine solides Finanzpolster. Das Outsourcing-Modell wird in Zukunft eine immer wichtigere Bedeutung im gesamten e-commerce Sektor gewinnen und auch in Zukunft zweistellige Wachstumsraten vorweisen. Wir empfehlen langfristig orientierten Anlegern auf aktuellem Niveau (5,09/Aktie) zum Kauf.
Chart
Kennzahlen
Börse:
NASDAQ
US-Kürzel:
DRIV
WKN:
915918
Aktienanzahl:
38Mio.
Gewinn & Verlust je Aktie
2007:
1,58
2008:
1,55
2009:
1,41
2010:*
0,33
2011:*
0,52
*Schätzung
Kursziel: 21USD
Nachrichten
29.04.10 Digital River meldet für das 1.Quartal 2010 einen Umsatz von 98,7Mio. USD, was einem Rückgang von -5% zum Vorjahr entspricht. Der Nettogewinn auf GAAP-Basis lag mit 7Mio. USD (0,18/Aktie) um knapp 50% unter dem Vorjahr. Der Überschuss auf Non-GAAP Basis lag mit 11,4Mio. USD (0,30/Aktie) zwar ebenfalls deutlich unter dem Vorjahr, aber 8Cent/Aktie über den Analystenschätzungen. Für das 2.Quartal 2010 rechnet das Unternehmen, u.a. wegen des Verlustes seines Majorkunden Symantec jedoch mit roten Zahlen und erwartet einen GAAP-Nettoverlust von 12Cent/Aktie.
28.01.10 Digital River steigert im 4.Quartal 09 seinen Umsatz im Vergleich zum VJ um +9% auf 104,9Mio. USD. Gleichzeitig sank jedoch der GAAP-Nettogewinn um -17% auf 13,6Mio. USD (0,36/Aktie) ein, der damit aber deutlich über den Prognosen lag. Damit schließt das Unternehmen das Geschäftsjahr 2009 mit einem Umsatz von 403,7Mio. USD, sowie einem GAAP-Nettogewinn in Höhe von 53Mio. USD (1,41/Aktie) ab.
03.11.09 Digital River kann im 3.Quartal 09 seinen Umsatz im Vergleich zum VJ um +3% auf 99,4Mio. USD steigern. Gleichzeitig sank jedoch der Nettogewinn auf GAAP Basis um -30% auf 11Mio. USD (0,29/Aktie).
12.10.09 Digital River verliert mit dem Internet Security Spezialisten Symantec seinen größten Kunden. Symantec hatte im letzten GJ 08 über 24% zum Gesamtumsatz bei Digital River beigetragen. Wie das Unternehmen mitteilte wird Symantec seinen zum 30.06.2010 auslaufenden Vertrag mit Digital River nicht verlängern.

29.01.09 Digital River müssen im 4.Quartal 08 einen leichten Umsatzrückgang auf 95,9Mio. USD im Vergleich zum VJ hinnehmen. Gleichzeitig sank auch der Nettogewinn auf GAAP-Basis um -19% auf 16,5Mio. USD (0,41/Aktie).Damit schließt das Unternehmen das GJ 08 mit einem neuen Rekordumsatz von 394,2Mio. USD (+13% VJ) sowie einen GAAP-Nettogewinn in Höhe von 63,6Mio. USD (1,55/Aktie) ab.
31.01.08 Digital River steigert im 4.Quartal 07 seinen Umsatz im Vergleich zum VJ um +17% auf 96,6Mio. USD. Gleichzeitig konnte der GAAP-Nettogewinn um +24% auf 20,3Mio. USD ($0,46/Aktie) zulegen. Der Non-GAAP Überschuss lag bei 24Mio. USD ($0,53/Aktie). Damit schließt das Unternehmen das GJ 07 mit einem Umsatz von 349Mio. USD (+13%) sowie einem GAAP-Nettogewinn in Höhe von 70,8Mio. USD (1,58/Aktie) deutlich über den Vorjahr ab.
08.02.07 Digital River steigert im 4.Quartal 06 seinen Umsatz im Vergleich zum VJ um +35% auf 83Mio. USD und erwirtschaftete dabei einen GAAP- Nettogewinn von 16,4Mio. USD (0,34/Aktie). Der ProForma Überschuss lag mit 21,6Mio. USD (0,47/Aktie) 1Cent/Aktie über den Analystenschätzungen. Für das abgelaufene Geschäftsjahr 2006 ergibt sich damit ein Umsatz von 307,6Mio. USD (+40% zum VJ) und ein GAAP- Nettogewinn in Höhe von 60,8Mio. USD (1,40/Aktie). Auf non-GAAP Basis stieg der Überschuss sogar auf 79,7Mio. USD (1,79/Aktie).
01.02.06 Digital River können im 4.Quartal 05 den Umsatz im Vergleich zum VJ um +28% auf 61,6Mio. USD steigern. Der GAAP-Nettogewinn legte sogar um +33% auf 17,7Mio. USD (0,44/Aktie) zu und lag damit 13Cent/Aktie über den Analystenschätzungen. Damit schließt das Unternehmen das Geschäftsjahr 2005 mit einem Umsatz von 220Mio. USD und einem GAAP-Nettogewinn in Höhe von 54,3Mio. USD (1,36/Aktie) deutlich über dem Vorjahresergebnis ab.
19.04.04 Digital River übertreffen die Analystenschätzungen im 1.Quartal 04 mit einem Nettogewinn von 7,6Mio. USD (22Cent/Aktie) um 2Cent/Aktie. Der Umsatz konnte im Vergleich zum Vorjahr um 30% auf 31,9Mio. USD gesteigert werden. Ferner kündigte das Unternehmen die Übernahme der deutschen element 5 AG für 120Mio. USD an. element 5 entwickelt und betreibt e-Business Lösungen und Marketing-Dienstleistungen für Softwareanbieter und -hersteller, um diesen den schnellen und einfachen Vertrieb ihrer Softwareprodukte über das Internet zu ermöglichen. Mehr als 9.000 Softwarehersteller aus über 150 Ländern nutzen bereits die Vertriebsplattform von element 5.
 
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