Alle Jahre wieder diskutieren Experten und Politiker der führenden Industrienationen auf dem Weltwirtschaftsforum (23.01.-27.01.08) im schweizerischen Davos über die aktuelle, weltweite Wirtschafts-, Entwicklungs- und Währungspolitik. Neben diesen Themen werden jedoch auch Unternehmen ausgezeichnet, die besonders innovative Technologien und Produkte auf den Markt gebracht haben. Im diesem Jahr wurden insgesamt 39 Unternehmen für ihre Innovationen ausgezeichnet, darunter auch die 1990 im sonnigen Kalifornien gegründete Accuray Incorporated. Das Unternehmen aus Sunnyvale, dem Zentrum des berühmten Silicon Valley, hat mit dem CyberKnife System, das weltweit erste und bisher einzige intelligente robotergestütztes Radiochirurgiesystem entwickelt, mit dem sich Tumore mit einer Genauigkeit von weniger als einem Millimeter, erfolgreich behandeln lassen. Beim Kampf gegen den Krebs hat sich die Radiochirurgie in den letzten Jahren zu einer effektiven Alternative zu konventionellen Strahlen- oder Radiotherapien entwickelt. Einer Studie der Weltgesundheits-Organisation WHO zeigt, das es 2005 weltweit über 30Millionen Krebserkrankter Menschen gab, von denen über 7,6Millionen an ihrer Erkrankung verstorben sind. Die US- Krebs-Gesellschaft (ACS) legte vor kurzem ebenfalls alarmierende Zahlen für die USA vor. So verzeichnete man im letzten Jahr einen deutlichen Anstieg auf über 1,4Millionen Neu an Krebs erkrankter Menschen innerhalb der Vereinigten Staaten.

Mit dem von Accuray entwickelten CyberKnife System kann in Zukunft nicht nur die Todesrate deutlich gesenkt werden, sondern auch effektiver gegen Krebsgeschwüre vorgegangen werden. Noch wird das CyberKnife System vor allem bei der Behandlung von Hirntumoren, Metastasen, und Tumoren der Hirnnerven und der Hirnanhangsorgane eingesetzt. Dabei gab die U.S. Food und Drug Administration (FDA) bereits 2001 das System für die Behandlung von Tumoren im gesamten menschlichen Körper für den US-Markt frei und legte damit den Grundstein für ein geradezu gigantisches Marktpotenzial. Der bereits heute große Erfolg des CyberKnife System beruht auf der einzigartigen Kombination der zwei modernsten Entwicklungen in der medizinischen Hochtechnologie, die Präzisionsrobotik und das Bildortungssystem. Statt eines chirurgischen Eingriffes mit dem Skalpell, wird der Fremdkörper gezielt mit einer sehr hohen Dosis bestrahlt, was zu einer unmittelbaren Zerstörung führt. Dabei werden mit Hilfe eines computergesteuerten Bildortungssystem die exakten Koordinaten des zu behandelten Zielgebietes ermittelt. Im Gegensatz zu herkömmlichen Strahlen- oder Radiotherapien wird mit dem CyberKnife System das umliegende gesunde Gewebe nicht belastet, so das es zu keinerlei Nebenwirkungen oder gar Zellschäden des gesunden Gewebes kommt.

Diese Behandlungsmethode erfordert jedoch ein Höchstmaß an Präzision, die von Menschenhand nie erreicht werden könnte. Und hier kommt die zweite revolutionäre Neuentwicklung von Accuray ins Spiel, die Präzisionsrobotik. Ein hochpräziser und beweglicher Roboterarm steuert das kompakte und besonders leichte Bestrahlungsgerät, mit dem die Tumore zerstört werden. Dieser Roboterarm ist in der Lage sich in 6 Freiheitsgeraden zu bewegen, so das mit dem CyberKnife System alle Körperregionen für eine optimale Behandlung problemlos erreicht. Das integrierte Bildortungssystem erlaubt es zudem, den Tumor während der gesamten Behandlung zu orten, so das kleinere Patientenbewegungen automatisch ausgeglichen werden, was eine Fixierung oder gar Narkose des Patienten nicht mehr notwendig macht. Außer den Behandlungen am Kopfbereich hat das Unternehmen sein System inzwischen auch für Behandlungen der Wirbelsäule, des Rückenmarkes sowie Lunge und Leber weiterentwickelt. Das ganz große Ziel von Accuray ist es, das mit dem CyberKnife System in Zukunft alle Organe und Bereiche im Menschlichen Köper erreicht und behandelt werden könnnen, die der klassischen Chirurgie bisher vorbehalten waren oder mit einem enormen Risiko verbunden sind. Neben dem Wegfall des Narkose- und Operationsrisikos bietet das CyberKnife System auch enorme Kostenvorteile gegenüber anderen Behandlungsmöglichkeiten. So können Patienten bereits 1Tag nach der Behandlung ihren gewohnten Lebensalltag fortsetzen. Das Amerikanische "National Institutes of Health" hat in einer Studie ermittelt, das allein die zusätzlichen Kosten für Krebsbehandlungen incl. der zum langen Aufenthaltsdauer allein in den USA jährlich über 74Milliarden USD. (Stand 2005) betragen.

Um in Zukunft das Behandlungsspektrum für sein robotergestütztes Radiochirurgiesystem weiter auszubauen, unterzeichnete Accuray im letzten Jahr eine Kooperation mit der Siemens Medical Solutions Inc. Zusammen will man die Entwicklung von hochmodernen Bildgebungs- und Softwarelösungen für radiochirurgische und radiotherapeutische Anwendungen forcieren um so neue radiochirurgische Lösungen in der modernen Medizin anbieten zu können. Ebenfalls auf der Suche nach neuen Behandlungstechnologien für Herz- und Gefäßerkrankungen ist man mit dem StartUp CyberHeart Inc. Im Frühjahr 2007 unterzeichneten beide Unternehmen ein langjähriges Entwicklungs- und Lizenzabkommen. Während CyberHeart auf die Robotertechnologie von Accuray zugreifen darf, wird Accuray im Gegenzug exklusiver Lieferant für die Radiochirurgische Ausrüstung von CyberHeart, bei einer erfolgreichen Produktmarkeinführung. Ferner wird Accuray an den daraus resultierenden Einnahmen aus Verkauf der neuen Systeme beteiligt. Neben den zahlreichen Kooperationen, arbeitet Accuray auch im eigenem Haus konsequent an Verbesserungen und neuen Einsatzmöglichkeiten für das CyberKnife System. Allein im letzten Jahr investierte das Unternehmen über 26Mio. USD in seine Forschungs- und Entwicklungsabteilung, in der immerhin knapp 30% aller Mitarbeiter beschäftigt sind.

Trotz der noch begrenzten Einsatzmöglichkeiten wurden nach Angaben des Unternehmens bis Ende 2007 bereits über 40.000 Patienten weltweit erfolgreich mit dem CyberKnife System behandelt. Neben dem Heimatmarkt USA hat sich Accuray in den letzten Jahren auch auf internationaler Ebene glänzend positioniert. Mit den zahlreich gegründeten Tochtergesellschaften (Accuray Europe SARL, Accuray International SARL, Accuray UK, Accuray Spain, Accuray Asia, Accuray Japan) ist das Unternehmen mit seinem CyberKnife inzwischen in den wichtigsten Industrienationen der Welt vertreten und konnte dadurch bereits über 125, der mehrere Millionen USD teueren Systeme in renommierten und namhaften Krankenhäusern in den USA, Europa und Asien verkaufen und installieren. Neben dem Produktverkäufen, sind vor allem die wiederkehrenden Serviceeinnahmen ein ganz wichtiger Faktor für ein langfristig, erfolgreiches Businessmodell. Beim Kauf eines Robotersystems können die Kunden zwischen verschiedenen Service-Modellen wählen, mit dem Accuray zusätzliche und wiederkehrende Einnahmen von 220.000 - 460.000USD pro Jahr und System generiert. Dabei haben bis heute über 90% aller CyberKnife Kunden sich für den teuren Premium-Service entschieden, so das die Service-Einnahmen inzwischen 16% zum Gesamtumsatz beitragen. Ein weiteres Einkommensmodell ist eine Art Leasing-Programm, die Accuray potenziellen Kunden anbietet. So wird das CyberKnife System nicht verkauft, sondern an den entsprechenden Kunden über einen Zeitraum von 5Jahren vermietet. Statt des Kaufpreises erhält Accruay für die Nutzung des CyberKnife Systems einen monatlichen Betrag, der sich aus einem festen Grundbetrag sowie aus der Anzahl der durchgeführten Behandlungen zusammensetzt. Bei einer durchschnittlichen Behandlungsrate von 200Patienten pro Jahr, ist dies durchaus eine lukrative Alternative zum direkten Geräteverkauf. Allerdings steht dieses Vertriebmodell nur sehr wenigen, ausgesuchten Kunden zur Verfügung, so das hier z.Zt. lediglich 5% des Gesamtumsatzes generiert werden.

Buch-Tipp

Backstage Wall Street (Gebundene Ausgabe incl. DVD) von Markus Koch Markus Koch, seit über elf Jahren an der New York Stock Exchange zuhause, stellt die Menschen vor, die das Rad des amerikanischen Kapitalismus in Schwung halten. Dabei zeigt sich die Wall Street, wie sie (fast) keiner kennt: Als Ort, an dem Freundschaft und Tradition, Witz und Humor einen festen Platz haben. Klar, geht es dort auch aber eben nicht nur um Geld und Macht. Bewusst lenkt der bekannte Börsenbeobachter die Aufmerksamkeit auf die Menschen abseits des Aktienhandels. Auf Martin, den Tischler, der das weltberühmte Börsenparkett in Schuss hält, oder Jerry, den Friseur, der die Broker mit Opernmusik im Kampf um den besten Aktienkurs anfeuert. Zusammen mit dem Fotografen Dirk Eusterbrock schuf Markus Koch ein detailreiches, überraschendes und spannendes Porträt der Börse, das Orte und Szenen zeigt, die bisher Insidern vorbehalten waren. So unterhaltsam war die Wall Street schon lange nicht mehr! DVD: Beiliegend zu dem Bildband stellt Markus Koch die Broker und Menschen der Wall Street in einer fast einstündigen TV-Dokumentation vor. Als würde der Zuschauer und Leser selbst auf dem Sofa im Handelsraum der Börse sitzen, werden private Einblicke in das Leben der dort arbeitenden Menschen gewährt. In der auch einzeln erhältlichen DVD berichtet außerdem der Baumagnat Donald Trump über die Veränderungen in New Yorks Finanzdistrikt. >>>

Im letzten Geschäftsjahr 2007 feierte das Unternehmen den endgültigen kommerziellen Durchbruch und steigerte seinen Umsatz im Vergleich zum VJ um +170% auf 140Mio. USD, während der Nettoverlust deutlich auf nur noch 5,6Mio. USD (0,18/Aktie) gesenkt werden konnte. Dabei schaffte man im 4.Quartal 07 mit einem Nettogewinn von 500T USD erstmalig in den Sprung in die schwarzen Zahlen. Dieser Trend setzt sich dank prall gefüllter Auftragsbücher von über 660Mio. USD (+90% zum Vorjahr) auch im neuen Geschäftsjahr 2008 fort. Im ersten Halbjahr 2008 kletterte der Umsatz erneut, um +70% auf 100,6Mio. USD. Gleichzeitig katapultierte sich das Unternehmen mit einem Überschuss von 4,6Mio. USD ($0,08/Aktie) deutlich in die Gewinnzone. Zwar liegt die Nettogewinnmarge mit unter 5% noch auf einem sehr niedrigen Niveau, was aber zum Großteil an den nach wie vor sehr hohen Ausgaben in Forschung und Entwicklung liegt, die jedoch für eine erfolgreiche und langfristige Zukunft des Unternehmens unerlässlich sind. So stiegen die R&D (Research and Development) Kosten im 1.Halbjahr 08 um +28% auf knapp 16Mio. USD, was 30% zum erwirtschafteten GrossProfit entspricht. Für das laufende Geschäftsjahr 2008 rechnet Accuray musste das Unternehmen jedoch seine Wachstumsprognosen überraschend nach unten schrauben. Statt der von Analysten und Marktbeobachtern erwarteten Jahresumsatz von 250-270Mio. USD, rechnet das Accuray für 2008 mit einem Jahresumsatz von 210-230Mio. USD. Vor aller die negativen Wirtschaftsaussichten in den USA und der noch immer anhaltenden Kreditkrise werden nach Ansicht des Management den Absatz der teuren CyberKnife Systeme kurz- mittelfristig belasten.

Fazit: Trotz dieser kleinen Umsatzwarnung für das 2.Halbjahr 2008, sollten langfristig orientierte Anleger den jüngsten Kursrutsch nutzen und sich erste Positionen in Accuray Incorporated aufbauen. Das Unternehmen ist mit einem dicken Cashpolster von über 187Mio. USD sowie dem enormen technologischen Vorsprung im Bereich der Roboter- Radiochirurgie Fundamental bestens aufgestellt. Zudem hat man sich sein technologisches KnowHow bereits mit 16Patenten sichern lassen und 68weitere sind bereits beim US-Patentamt eingereicht. Ein im August 2007 vom Vorstand genehmigtes Aktienrückkaufprogramm im Umfang von 25Mio. USD unterstreicht das starke Interesse des Unternehmens seinen Shareholder Value, trotz des jüngsten Börsenganges, für die Zukunft deutlich zu erhöhen. Angesichts eines weltweit geschätzten Markvolumens von über 9000Geräten innerhalb der nächsten 10Jahren, sieht die Zukunft für Accuray Incorporated, trotz des jüngsten Dämpfers, sehr viel versprechend aus. Wir empfehlen daher langfristig orientieren Anlegern bei aktuellen Kurse ($10,50) klar zum Kauf und halten Kurse von über 20USD innerhalb der nächsten 12Monate für sehr realistisch.